人类并没有被赋予随时随地感知和理解一切的天赋。但是，如果人类试图通过筛选无数的机会来理解和感知，他们肯定会发现一个错误的赌注。此外，当世界给他这个机会时，聪明人会下大赌注。当成功的概率很高时，他们会下一个大赌注，而其余时间他们会原地不动。就这么简单。-[美国]查理·孟格
宏观:反垄断让老的成长型行业和大公司遭受挫折，但也给了小公司成为大公司、扶持新的成长型行业的机会。随着反垄断力度的下降，大盘股开始明显跑赢小盘股，体现了强者和强者的行业特征。微软像一只重量级的大象翩翩起舞，不断推动美国股市指数的上升趋势，这也反映了美国经济结构从周期和公用事业向科技和消费转变的过程。反垄断的缺失，意味着小盘股重蹈50年前逆袭的可能性大大降低。
策略:在我们理解的估值定价框架中，a股市场的公司大致可以分为两类:(1)第一类:可以用DCF定价的核心资产；(2)第二类:增长持续性或周期性不确定的资产。第一类公司:资产稳定增长，但不会再次爆发。这类资产的股价表现与买入估值密切相关。PEG对这类公司很重要。第二类公司:对于具有短期爆发力的资产，当年的涨幅取决于当年的利润增长率G，对报表进行推测非常有效。一般来说，PEG的水平不会成为上涨的制约因素(除了当年高增长但第二年增速大幅下滑的公司，股价表现会较弱)。
如何理解鲍威尔的演讲？QE即将减产并不意味着放松立场的改变。如何看待美债和美元后续走势？大概率适度调整。如何看待美债和美元后续走势对国内市场的影响？影响有限。央行主要关注美联储货币政策转向加速带来的溢出效应和风险扩散。市场主要关注中美利差、外资配置和风险偏好。
金工:计时系统信号显示，随着均线%和均线%的门槛，市场进入上升趋势格局。最重要的观察变量来自市场收益效应指数。最新数据显示，盈利效应指数值为0.63%，刚刚转正。整体来看，wind的全A指数重回上升趋势，有望突破前期高点。在行业配置方面，我们将继续长期以电力设备、新能源、半导体为重点，逐步增加医药、白酒等消费板块。短线交易可关注上游板块的钢铁等周期。以wind A为股票配置主体的绝对收益产品推荐仓位为80%。
银行:你觉得邮政储蓄银行怎么样？业绩增速超过20%的大型企业出现了漂亮的转机。息差小幅收窄，资产结构优化。资产质量优势巩固，拨备覆盖率再创新高。规模有序扩大，资金仍有空间。我们对公司的未来发展持乐观态度。预计2021-2023年业绩增速为10.5%/11.5%/12.3%。我们给予其2021年0.90倍PB的目标估值，对应目标价6.11元/股，维持“买入”评级。
房地产:随着“以城为主”政策常态化，政策稳定性提升，行业风险溢价率降低，行业融资端再次收紧或进一步催化企业间分化。从房地产企业的角度来看，三条红线将深刻改变未来三年房地产企业的经营行为。很多企业不得不加速实施降档措施，行业风险溢价率下行。降档企业的债务价值增加，股票价值减弱。过去，高预期毛利率的强投资公司会弱于低毛利率投资预期的强运营公司。
1。板块表现:科创板跑赢其他板块。2。盈利能力:ROE上升主要是因为换手率大幅上升。3。现金流:经营现金流同比增长增加，投资现金流同比下降收窄，现金流状况结构性改善。4。行业层面:受益于有限供应周期的产品+高景气度的高端制造。
反垄断让老的成长型行业和大公司遭受挫折，但也让小公司有机会成为大公司，扶持新的成长型行业。2000年后，随着反垄断的下降，美国大盘股开始明显跑赢小盘股，体现出强者和强者的行业特征，而反垄断的缺位则意味着小盘股重复50年前反击的可能性大大降低。
1.汽车智能化的发展趋势已经确立，自动驾驶迎来了快速发展期。2.数据传输需求的快速增长催化了E/E架构的变革。3.车辆网络的变革带来了高速连接器使用的显著增加和自行车价值的快速增长。
车联网的发展迎来了黄金时代，汽车领域出现了海量数据传输需求。我们看好高速连接器领域的供应商，重点关注电连接技术，建议关注中国、Luxshare、瑞科达。
风险警示:国内外道路自动驾驶政策开放不及预期，国内车联网基础设施建设速度不及预期，车辆微连接器领域新技术突破，恶性自动驾驶交通事故打断车辆智能化提升进程。
1.碳基复合材料龙头，领先的技术和工艺带来高额利润。2.行业:石墨短期替代实现高增长+中期消费属性支撑增长+长期延伸。3.公司:预制件自制+快速沉积&自制设备+沉积路线优势，成本优势明显。
受益于公司碳碳热场渗透率和市场份额的提升，公司业绩快速增长，2022年给予公司60倍PE，对应2022年目标价449元，给予“买入”评级。
风险提示:下游需求不及预期，行业政策变化，衡量主观(市场空间假设和公司产能持续扩张假设)，仅供参考。新业务发展不确定，近期股东减持5%以上导致股价波动风险。
客户认为近期指数存在扭曲，继续轻指数重个股。短期国内宏观环境有望保持宽松，整体风格更看好中小成长股；
事件:耀基科技于2021年8月29日披露21年中期报告。2021年上半年，公司实现营收19.95亿元，同比增长95.84%；归母净利润3.67亿元，同比下降54.15%；扣非归母净利润3.27亿元，同比增长17.19%。移动游戏业务:2021年上半年，公司移动游戏业务保持稳健增长和良好表现，在休闲益智游戏板块保持领先地位，营收达到6.4亿，同比增长9.76%。扑克业务:规模效应和成本优势明显，强化精细化管理，保持市场竞争地位。数字营销:以信息流广告为主、内容营销为辅，构建了涵盖数据分析、效果营销、效果优化、短视频内容制作、内容营销的互联网营销全链条，为品牌客户提供线上营销解决方案。
未来前景:我们认为公司扑克牌游戏业务毛利率将持续稳定，未来扑克牌业务市场份额有望进一步提升，而游戏出海成为重要增长点。营销板块将继续聚焦短视频商业化，包括字节、Aauto Quicker、哔哩哔哩、小红书等优质媒体，为客户提供全链路高质量的营销解决方案。
投资建议:公司上半年业绩突破上限，Q2开始呈现业绩拐点，Q3《斗罗大陆:魂师对决》也表现好于预期，下半年业绩在意料之中。综上，我们预计公司20123年净利润为25.63/31.95/37.81亿元，同比增长-7.2%/24.7%/18.4%，对应17/13/11x估值，维持“买入”评级。
公司发布2021年半年度报告；2021年上半年，公司实现营业收入9.15亿元，同比增长96.66%；归母净利润2.61亿元，同比增长149.16%；扣非净利润2.25亿元，同比增长121.41%。
1.聚焦电源管理和信号链模拟芯片，不断拓展产品线，强化核心技术创新能力，保持新产品稳定研发速度。3.新兴应用领域广泛布局，品牌影响力进一步加强。
在公司持续深化电源管理+模拟信号链的基础上，原有应用不断深化，布局新兴应用领域，持续扩大公司下游客户群，在国产替代背景下优先让利；上调盈利预测，将2021-2023年净利润预测由4.26/5.86/7.66调整为5.95/8.07/10.14亿，维持公司“买入”评级。
公司发布《2021年限制性股票激励计划(草案)》。拟授予激励对象的限制性股票数量为600万股，占公司总股本的2.05%。激励对象为公司董事、高级管理人员、核心骨干及其他对公司有特殊贡献的人员。
设定净利润考核目标，调动员工积极性，展现对未来发展的信心。短期来看:下半年是公司生产销售的旺季，业务前景良好。中期来看，优势领域有望深度受益，未来有望持续快速增长。长期来看:受益于双碳目标和物联网各行各业的渗透，公司的新产品和新领域将打开长期增长空间。
我们对公司的长期发展持乐观态度。预计21-23年净利润分别为3亿元、4.3亿元、5.5亿元，对应22年17倍PE，维持“买入”评级。
1.期间费用的规模效应持续显现。2.公司持有优质赛道，“CBCT+工业检测+新产品”市场潜力巨大。
我们估计公司21-23年净利润分别为5.6/6.8/8.3亿(此前21-22年净利润估计为7.9/9.3亿，主要考虑疫情对CBCT销售的影响等。)，对应的PEs分别为52/42/35X，维持买入评级。
公司发布年中报告，2021年上半年实现营收1.77亿元，同比增长18.1%；归母净利润4500万元，同比增长4%。
1.刘国蜂窝陶瓷销售收入增长，带动21H1收入增长18%。2.R&D投资持续增长，产品先发优势显著。3.项目建设稳步推进，助力产能提升，客户拓展取得新突破。
公司2021H1营业收入200.94亿元，同比+105.9%；归母净利润9700万元，同比-110.0%。21H1餐厅整体流失率为3.0次/日，2020年同期为3.3次/日，经营业绩未达到管理层预期。公司表示内部管理运作需要调整和完善。
1.营收方面:营业收入实现持续增长，三线及以下城市收入增长较快。2.加快餐饮网络建设。三线及以下城市门店数量增长较快，客户单价略有下降，成交率同比下降。3.成本端:原材料成本、租赁成本得到有效管控，人员成本相对刚性受疫情影响较大。
占领优质火锅赛道，以以人为本、优质服务提升品牌溢价，以独特的管理模式有效保持高水平运营效率，以稳定高效的供应链保障盈利能力扩张。我们预计21-22年净利润为11.4亿元/38.9亿元；对应PE为111.4 x/32.6 x；；保持“买入”评级。等待管理改进的领导回头！
2021年8月31日，国家医保局、国家卫生健康委、国家发展改革委等八部委印发《深化医疗服务价格改革试点方案》，旨在通过3至5年试点，探索形成可复制、可推广的医疗服务价格改革经验。到2025年，深化医疗服务价格改革试点的经验将推广到全国。医疗服务价格调整体系框架基本形成。把握改革的时间窗口。规划价格改革的方向。明确主体进化路径。
建议关注:三星医疗、康宁医院(H)、国际医学、金鑫生殖(H)、通策医疗、爱尔眼科、新邦制药、英康人寿、海吉亚医疗(H)。
公司发布了2021年中期报告。2021H1实现营收8.59亿元，同比增长40.4%，净利润1.63亿元，同比增长31.7%，调整后净利润2.28亿元，同比增长36.2%。整体表现超出预期。内生成交量推动公司业绩快速增长；延伸加快，全球布局进一步延伸；服务半径不断扩大，打造辅助生殖综合服务平台。
公司已完成在西南、华南、华中、美国和老挝的布局。在内生和外延双轮驱动下，考虑到全球疫情的逐步控制，我们预测公司2021-2023年营业收入分别为17.26、21.43和26.39亿元，同比分别增长21.02%、24.20%和23.13%；归属于上市公司股东的净利润分别为361万元、475万元和5.79亿元，同比分别增长38.54%、31.69%和21.89%；EPS分别为0.14元、0.19元和0.23元。由于辅助生殖行业壁垒较高，公司具有领先的市场地位和良好的增长潜力，并保持“增持”评级。
投资建议:今年上半年，公司完成了对三电控股的并购，实现了向汽车空调压缩机、汽车空调行业的扩张。此外，公司在传统中央空调行业也保持快速增长。中央空调行业发展前景广阔。预计公司未来将享有更大的发展空间，盈利能力持续提升。
1.出货和芯片短缺影响了营收，私人品牌吸尘器的销量也在改善。2.自有品牌占比的提升提振了利润，公司加大了成本投入。
根据公司中期报告，预计2011-23年净利润分别为17亿元、22亿元、27亿元(21-22年前值分别为18亿元、23亿元)，对应当前股价动态估值分别为45倍、34倍、27倍，维持“增持”评级。
1.锅具+炊具拉动收入增长，受益疫情类别增速下降。2.出口占比提升影响毛利率，公司费用稳步增长。
公司的核心品类——营养炊具销量不错，炊具销量大幅增长。目前，鲨鱼已经推出了新的扫地机，预计将在下半年推出新的扫地机，这将有助于公司的整体收入。根据公司中期报告，预计2011-23年度净利润为10001.2015亿元(21-22年度前值为11.20亿元)，对应的当前股价动态估值为16x、13x、11x，维持“增持”评级。
公司在对原有业务板块进行重新调整，形成五大业务集团后，由原来的to C家电公司逐渐演变为a家电+to B工业设备公司，通过数字化、智能化运营，以数字化智能化提升公司核心竞争力。作为运营效率领先、全球布局完善的综合性家电品牌，美的有着坚实的中长期发展基础。短期来看，尽管受到大宗原材料和芯片涨价的影响，利润面承压，但公司在营收和业绩两方面均表现出良好的韧性。后期随着原材料边际影响减弱，盈利能力会有所提升。
